中信证券：开导行情正在阁下兰州管理系统开发，建立策略参加第二阶段

　　11月，财政超预期发力加速鼓吹经济开导进度，国表里的流动性影响身分初始简短，汇金增持阐发的类“平准”作用认知，市集资金的风险偏好初始擢升，市集底部仍是夯实，开导行情正在阁下，三阶段建立策略的第一阶段以顺周期防备为代表，已参加尾声，现时正参加以超跌成长开导为代表的第二阶段，冷漠积极布局科技和医药板块。

　　领先，财政超预期发力，荒芜国债落地信号昭彰，强化市集对计策的感知度，抬升中期经济增长预期，且计策持续发力将改善经济跨年开导弹性，加速经济复苏进度，且工业利润和A股三季报考据宏不雅盈利周期从底部开导。其次，国内发债岑岭下，债市流动性偏紧有望得到货币计策对冲，11月降准或逾额MLF续作有望落地；泰西央行王人料将暂停加息，好意思元指数与好意思债收益率带来的进一步影响有限，东说念主民币汇率预期将保持踏实。终末，汇金增持的类“平准”作用昭彰，市集资金的风险偏好初始擢升，市集底部已夯实，开导行情正在阁下。三阶段建立策略中，第一阶段以受益稳增长计策的顺周期品种防备已取得可以效用，并参加尾声；11月将参加以成长开导为特征的第二阶段，冷漠积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块。

　　国泰君安证券：阶段底部仍是出现，高度不高颤动很长

　　阶段性的底部仍是出现，反弹能源来自于对计策远景新的期待与前期悲不雅情愫的修正，带来空头回补与期间性反弹。市集运行的中枢矛盾与预期层面变化不大，指数判断督察“高度不高颤动很长”的见解。

　　看好周期底部进取，微不雅结构好的设备材料与医药。市集底部反弹，投资契机在风险特征适中，微不雅来回结构好，预期不合大的标的，重心选拔行业周期处于底部进取的细分规模。保举：1）低库存+新需求逻辑，陈迹一：国外补库需求拉动+国内制造业出口（通用设备/汽零/电子/有色等）；陈迹二：国产替代需求上涨+国内制造业补库（半导体/军工/自动化设备/新材料）。2）国外利率高位与国内基本面改善，看好医药建立契机。3）从中期而言，底仓选拔低欠债与踏实现款流的红利高股息股票，保举：公用事迹/高速公路/运营商。此外，底部反弹与脉冲神志大金融。

　　中信建投证券：慢开导接续，计策加速加强

　　在9月及三季度经济数据好于预期基础上，近期万亿国债刊行标记着财政计策超市集预期，揣摸后续会有相对应的货币计策措施，近期值得神志的是城中村改进策动是否超市集预期。咱们觉得股票供求关系也有望出现存望改善，市集有望见底企稳。行业：食物饮料、医药、基建链、银行、保障、券商、新能源汽车等。

赛后，阿根廷队核心梅西接受了媒体采访。他表示：“这届美洲杯的比赛条件非常艰难，场地状况不佳，气温也很高。但我现在正在尽情享受自己职业生涯中的最后一届美洲杯，就像当初享受最后一届世界杯一样，这是我最后的战斗！”

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　　中金公司：市集认知积极变化，神志三条建立念念路

　　市集认知积极变化，预期有望徐徐改善，主要基于以下几个方面：1）汇金持续增持有助于扭转资金面负响应；2）荒芜国债刊行超出市集预期，投资者对稳增长计策神志度进一步抬升；3）估值风险已得到较多开释，流动性取得援手；4）中好意思高层互动加多。详尽来看，咱们觉得在现时积极身分陆续集结的配景下，市集预期有望徐徐改善，对于后续阐发无谓悲不雅，市集下行空间绝顶有限，市集现时契机大于风险，四季度冷漠多神志阶段性及结构性契机。

　　行业冷漠：慈祥复苏环境下神志基本面先行改善行业。冷漠神志三条建立念念路：1）受益于计策边缘变化、基本面开导空间和弹性比拟大的基建链条相干行业；弱复苏环境下需求有望边缘好转、库存和产能等供给款式改善，具备较强功绩弹性的规模值得神志，如白酒、白色家电等。2）与国内宏不雅关联度不高、股息率高且具备优质现款流的规模，尤其是受益国企估值重塑的油气和电信央企。3）得当新期间、新趋势且存在产业催化的科技成长细分规模，举例通讯、半导体等TMT行业。

　　海通证券：岁末岁首A股市集有望迎来挪动

　　基本面回暖重复计策利好，有望为岁末岁首行情提供撑持。10月18日公布的经济数据夸耀前三季度GDP实质同比增速为5.2%，三季度 GDP增速为4.9%，好于市集预期。计策方面，10月24日，十四届寰宇东说念主大常委会第六次会议表决通过了寰宇东说念主民代表大会常务委员会对于批准国务院增发国债和2023年中央预算改革决议的决议，明确中央财政将在本年四季度增发2023年国债1万亿元。

　　往后看，市集有望迎来开启行情的两大催化剂：一是中好意思关系有望迎来改善，管理系统开发价格接下来中好意思两边高层有望在11月召开的APEC会议会晤，畴前两边关系或出现更多积极变化，有助于提振市集风险偏好；二是增量资金望持续入场，10月23日，继公告晓示增持四大行后当日中央汇金再次晓示增持ETF，相干资金的持续入市有望提振投资者信心，后续或带动更多资金入场。

　　安信证券：爱在深秋，蹲够了，站起来！

　　现在市集更多呈现出超跌反弹属性，但回转信号还不解确。站在现时，集会对11月中APEC会议偏向乐不雅的预期，咱们依然督察：四季度A股将从“终末一跌”走向“爱在深秋”，冒失率迎来一轮反弹，挪动愈发明确。

　　结构上，四季度在成长和价值之间反复，市集底进取的经由咱们倾向于成长将更占优一些（汽车零部件+医药+半导体+算力），尤其近期市集最为明确的信号即是订价低位回转股，电子（糜掷电子+半导体）+医药，指数上最看好科创100指数。值得高度喜爱的是经过岁首于今的追踪不雅察，现时市集赢利的投资策略就四种要领：1、科技股就看好意思股映射（小盘成长，举例减肥药、AI）；2、制造业就看产业人人竞争力（大盘成长的出海逻辑，举例客车，叉车、汽车零部件，白电，矿产、纺服）；3、糜掷股在第四期间就看糜掷的平替；4、高股息策略（大盘价值，能源和电力）。

　　兴业证券：走出底部有两种旅途，四季度市集有望迎来开导契机

　　不论是从增量资金入场冲破负响应的旅途来看，如故从预期自觉性的修正、回转的旅途来看，现时市集各项积极信号均在陆续集结。因此，咱们倾向于觉得四季度市集在现时的底部区域有望迎来开导契机。

　　瞻望四季度，现时经济呈现底部企稳迹象，高景气行业占比仍处于底部但已徐徐回升，因此冷漠进军高景气，红利低波为底仓，布局库存周期，沿三大干线布局。一是高景气行业占比已在徐徐擢升，神志“118中不雅景气框架”中景气度较高、边缘擢升昭彰的行业。一方面，神志近期受益于计策推动、基本面改善的周期（建材、化工、工业金属、工程机械）、糜掷（纺织服装、清闲食物、白酒）等价值板块的开导契机；另一方面，接续主办高景气成长（汽车、半导体、传媒）等。二是经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存，冷漠仍以中永恒详情味应酬短期省略情味，布局红利低波类财富，重心神志石油石化、运营商、保障、电力和行运；此外，港股电信运营商、能源（石油、煤炭）、公用事迹等规模的优质央国企龙头也具备较强的高股息建立价值。三是布局顺周期，神志库存周期逾越的细分行业，主要包括可选糜掷板块，即家用电器（厨电、白电）、汽车（商用车、汽车零部件）、轻工制造（家居用品、娱乐用品）等；TMT板块（出书、告白营销、光学光电子）以及军工电子、装修建材、化学纤维等。

　　申万宏源证券：A股市集反弹陈迹已明确

　　2024年经济瞻望五个“前高后低”，岁末岁首经济向好本即是冒失率。短期变化，强化了这个预期：三季度经济向好情况下，荒芜国债落地，市集对后续计策刺激的担忧被证伪。中好意思经贸关系改善的预期升温，出口增速回升幅度更高，持续性更好。同期，中好意思经贸关系改善是好意思国供给侧抗通胀的关节信号，年底可能迎来好意思联储加息信得过戒指的窗口。这组成反弹延续的陈迹。11月值得神志的变化：APEC峰会是不雅察中好意思关系阶段性改善的窗口，11月15日好意思国财政临时拨款公约到期，是2024好意思国财政预算又一个不雅察期；国内准财政布局可能进一步加码，接续神志城中村改进的具体安排。国内金融、经济巨大会议可能召开。

　　广发证券：中好意思“计策底”共振仍在酝酿

　　国内计策底已夯实，宽财政信号（政府加杠杆）是开导中国住户/企业财富欠债表问题的灵验阶梯，有助于沉稳分子端企业盈利开导的信心；中好意思“计策底”共振是阐述A股市集底的终末一环，国外risk off尚未富裕酿成，现在中好意思计策底共振回转的大机遇仍在酝酿。

　　现时A股处于“①国内计策底右侧+②经济企稳未权臣改善+③国外流动性压力”的窗口期，“估值沟壑”冒失率接续不停，低估值更为受益，短期择优低估值“逆境回转”、中期坚韧“杠铃策略”——1.前期跑输、低估值“经济低敏+好意思债低敏”品种（翻新药、糜掷电子、汽车、船舶）；2. 远期科技奇点详情味——数字经济AI+：半导体、光模块、游戏；3. 永续策动详情味——高股息率&高目田现款流：煤炭、石油石化、电力。

　　华西证券：本轮A股“市集底”冒失率筑成

　　本轮A股“市集底”冒失率筑成。凭证估值与大类财富比价、市集来回情愫和投资者行为等多维度办法来看，本轮A股底部或已筑成。后续三方面积极身分有望驱动市集颤动上行：其一，近期中好意思高层互动经常开释暖意，若APEC峰会两国元首达成会晤，将推动市集风险偏好进一步改善；其二，年末财政积极发力意味着计策层对经济的诉求在擢升，后续国内还将召开多个巨大会议，增量计策落地值得期待；其三，中央汇金的增持行为有望延续，同期二级市集净减持放简短上市公司密集回购等，A股微不雅流动性呈现改善。

　　作风方面兰州管理系统开发，存量资金款式下，短期内市集作风不会“大切换”，更多阐发为行业的轮动。建立上低估值红利动作压舱石，同期神志受益于国产替代和需求端回暖催化的华为产业链、估值改革至历史低位且计策预期改善的医药等。